조엘 그린블라트의 마법 공식, 가치 투자의 비결

조엘 그린블라트는 미국의 전설적인 헤지펀드 매니저로, 그의 주식 투자 전략인 "마법 공식"은 영업이익(EBIT) 대비 기업가치(EV)가 낮고, 자본수익률(ROC·영업이익/투자자본)이 높은 기업에 투자하는 것을 중심으로 합니다. 이 방법은 우량한 기업 주식을 저렴하게 구매하여 가치를 창출하는 전통적인 가치 투자 전략입니다.
 

조엘 그린블라트의 마법 공식

조엘 그린블라트(Joel Greenblatt)는 미국의 투자 전문가이자 헤지 펀드 매니저로, 가장 잘 알려진 투자자 중 한 명입니다. 그의 주목받는 이유는 '마법 공식' 또는 '마법 공식 투자법'으로 알려진 투자 전략을 개발했기 때문입니다. 이 투자 전략은 조엘 그린블라트의 책 "The Little Book That Beats the Market"에서 소개되었습니다.

기업가치 평가

그린블라트의 마법 공식은 투자에 간단하면서도 효과적인 방법을 제시합니다. 이 방법은 영업이익(EBIT) 대비 기업가치(EV)가 낮고, 자본수익률(ROC·영업이익/투자자본)이 높은 기업에 투자하는 것을 중점으로 합니다. 이를 통해 그는 투자 시장에서 우량한 기업 주식을 싸게 사는 가치 투자 방법을 제시했습니다.
 

자본수익률 계산

그린블라트는 자본수익률로 투자가치를 평가합니다. 자본수익률은 EBIT를 순운전자본과 순고정자산의 합으로 나눈 것입니다. 자본수익률(ROC)은 기업이 투자한 자본에서 얼마나 이익을 창출하는지를 나타내는 지표입니다. 이는 투자한 자본에 대한 투자 수익률을 의미하며, 투자한 자본에 대한 효율성을 평가하는 중요한 척도 중 하나입니다.
자본수익률(ROC)을 계산하기 위해서는 다음과 같은 공식을 사용합니다.

 ROC = 영업이익 (EBIT)/투자자본 (Invested Capital) 

여기서, 영업이익(EBIT)은 기업의 영업활동으로 발생한 이익을 의미합니다. 영업이익은 매출액에서 비용(원가, 판매비 및 관리비 등)을 차감한 후에 얻어진 숫자입니다. 투자자본(Invested Capital)은 기업이 운용하는 자본의 총액으로, 주로 순운전자본과 순고정자산을 합산하여 계산합니다. 이는 기업의 운영 및 투자 활동을 지원하는 데 사용되는 자본을 의미합니다.
 따라서 자본수익률(ROC)은 기업이 영업이익을 투자한 자본에 대한 이익으로 얼마나 효율적으로 창출하는지를 나타내는 지표입니다. 이 지표가 높을수록 기업은 투자한 자본을 효율적으로 활용하고 있다고 해석할 수 있습니다.

투자 결정

영업이익 대비 기업가치가 낮고, 자본수익률이 높은 20~30개 종목을 선택하여 투자합니다. 그린블라트의 성과: 그린블라트는 이 방법을 통해 20년간 8만3600%의 누적 수익률을 기록하며, 투자자들에게 높은 수익을 제공했습니다. 그의 방법론은 수학적, 통계적인 기법을 활용해 투자 종목을 발굴하는 퀀트 투자에 대한 관심을 높였습니다.

마법 공식의 적용

그린블라트의 마법 공식은 미국과 한국 주식시장에서 유효성을 입증했습니다. 이를 토대로 한국의 경우, 우량주 위주의 코스피200지수에 포함된 종목 중 자본수익률과 이익수익률을 기준으로 상위 20% 종목을 선택하여 투자하면 높은 성과를 기대할 수 있습니다.

마법 공식의 한계와 주의점
마법 공식은 단순하지만 효과적인 전략으로 알려져 있지만, 모든 전략과 마찬가지로 리스크가 존재합니다. 주식 투자는 시장의 변동성에 영향을 받으며, 특히 특정 시기나 상황에는 예측하기 어려운 변화가 발생할 수 있습니다. 따라서 투자 전략을 결정할 때에는 신중한 분석과 평가가 필요합니다.
 
맺으며,  조엘 그린블라트의 마법 공식은 가치 투자의 핵심 원리를 기반으로 하며, 안정적이고 꾸준한 수익을 추구하는 투자자에게 유용한 전략입니다. 그러나 투자에는 항상 리스크가 따르므로 신중한 판단과 투자 전략의 다양성이 필요합니다.